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大業證券——外资限制进一步开放有何深远意义?

时间:2020-05-19 16:49
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早在2019年10月11日,证监会发言人在例行新闻发布会上表示,将在2020年逐步取消证券公司、基金管理公司、期货公司的外商持股比例限制。而如今已经逐渐的靴子落地,开始实施。这表明,中国资本市场对外开放的步伐将进一步加快,虽然会在短期增加国内券商、基金公司和期货公司的经营压力,但产生的长远影响和积极影响同样不容忽视。

大业证券认为:从2002年QFII首次被“请进”中国资本市场大门,到RQFII、沪深港通的陆续开通,再到全面取消QFII、RQFII的额度限制,中国资本市场在不断发展的同时,对外开放的程度也在不断加大。在引入外资方面,大业证券认为,中国资本市场并非只是单纯地想为二级市场带来增量资金,更看重外资机构的专业性能对国内机构提供更多的学习经验,合资券商的设立就是最好的证明。从1995年首家合资券商中金公司设立以来,目前国内合资券商已达12家。

合资券商持股比例的提升,历经了一个漫长的过程。在2012年以前,合资券商外资持股占比不得超过33%;此后又被允许提升至49%。2018年,这一比例限制进一步松动,外资持股占比被允许达到51%,可以实现绝对控股。2019年7月20日,国务院金融委决定,将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。此次,证监会则规定了具体的时间节点。

目前,在A股挂牌的券商已超过30家,这与券商行业不断进行制度创新密切相关。15年前,国内券商行业曾经因生存竞争压力下铤而走险付出过沉重代价。大业证券认为,即使在目前,百余家券商的发展也是参差不齐,少数头部券商在IPO承销、成交额、净利润等方面占据了整个行业的较高比重,还有些券商则遭遇连年亏损,频频被证监会处罚。类似的尴尬局面在期货行业上也颇有体现。

大业证券认为,外资参与国内市场的深度与广度的提升,不仅有利于市场机制完善和市场成熟度提升,也有利于吸引更多外资进入市场,促进券商、期货、基金行业的整体发展,有利于券商、期货、基金公司中的头部机构做大做强。

首先,取消外资持股比例限制,能使国内券商、期货公司开阔视野。在外资无法实现控股的时代,内资在合资公司中发挥主要作用,外资往往会被边缘化,客观上导致多家合资券商中的外资纷纷撤资,明显不利于资本市场的开放初衷,也不利于国内券商学习外资券商先进的国际管理经验和相对高端的国际化产品和服务意识。

其次,有利于内外资的合理竞争,共同提升。外资券商在公司治理、内控机制、风险控制、产品开发等方面更具经验,值得国内券商学习。但外资进入后,也需要面对资本市场的“中国特色”。外资券商与国内券商在竞争中相互学习,可以实现共同提高。

大业证券认为,随着更多外资券商、期货公司进入中国资本市场,形成的竞争压力将倒逼国内券商和期货公司进行兼并重组,少数落后的券商和期货公司最终将不可避免地被兼并或收购,有利于国内券商和期货公司优胜劣汰,有利于头部机构做大做强,有助于提升中介机构的核心竞争力与抗市场风险能力。

此外,大业证券认为,取消外资持股比例限制,也有助于推动中国资本市场的国际化进程,有助于国内券商和期货公司走出国门,参与国际化竞争

5月7日晚间,央行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》(下称“《规定》”),明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求,进一步便利境外投资者参与我国金融市场。《规定》允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机,大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续,取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求,改以完税承诺函替代。

我们认为,取消额度限制将进一步促进外资流入国内证券市场,进一步提升我国金融市场开放的深度和广度,持续吸引外资长期流入。QFII额度限制取消信号意义大于实质。一方面,截至2020年4月底QFII已用累计额度只有1146亿美元,距离额度放开前的限制(3000亿美元)还有很远;另一方面,随着互联互通机制的成熟化,北上资金对QFII的替代已成趋势。

从沪深港通到纳入MSCI、富时指数,从开启沪伦通到这次取消QFII额度限制,近年来一系列扩大金融开放、吸引外资的政策持续落地,我国的金融市场越来越开放,目前外资持仓A股的比例已经达到了4%左右,不过与其他新兴市场比,这一比重还有很大提升空间,预计未来随着政策的进一步放开,外资将会持续、加速流入。

今年美元流动性危机解除后,外资开始加速流入A股,从2020年3月18日北向资金再次流入A股以来,外资已经净流入A股超过了700亿元。这次A股又让外资抄了底!

外资从3.19日开始逐步建仓介入A股核心资产

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目前北向资金依旧在持续流入,短期对于A股来说,主要是信心的提振,长期来说对A股是利好。这种利好,不是对任何公司都是利好,仅仅对少部分公司是利好。

取消外资额度限制,会对A股带来如下影响:

第一,外资持股比例较高,快要达到外资(QFII和北向资金相加)持股上限预警的品种,有比较明显的利好提振。就像美的集团、华测检测、上海机场等就多次达到过外资持股26%的预警线。

以前相关文件规定,境外投资者的境内投资,应当遵循下列持股比例限制:

1),单个境外投资者对单个上市公司的持股比例,不得超过该上市公司股份总数的10%;

2),所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和,不得超过该上市公司股份总数的30%;

3),在具体执行上,外资持有A股公司股份比例的临界点分别为警戒线26%、暂停买入线28%、强制减持线30%。

取消外资持股比例限制,对于外资持股20%以上的个股是大利好,外资就能获得更多优质公司的股权了。在这个消息的刺激下,昨天美的集团和华测检测就大涨了4%以上。

第二,随着外资持股比例逐渐增大,外资的选股风格对市场影响也越来越大,核心资产将越来越受资金追捧。核心资产符合以下特征:

1),所属行业发展成熟,并且龙头公司掌握定价权,行业龙头就能有更高的利润;

2),所处行业壁垒高,护城河非常宽,保证短时间内很难有新的竞争者介入;

3),表现在财务上,就要求毛利率逐步提高,具有持续较高的净资产收益率;

十年前,A股的主要投资者是散户,散户持股比例高达90%以上;目前外资和公墓基金、保险资金、私募基金的持股份额逐步扩大,风格也在改变。随着未来外资占比越来越高,外资的选股风格将会逐渐强化,并慢慢同化A股整体风格,核心资产会越来越受资金追捧。

第三,放开外资持股额度限制,长期利好A股,龙头券商和特色强的券商直接受益,同时金融科技类公司也受益明显。

外资为增量资金入场,有利于提高A股的成交量,目前外资的成交量已经占到了整体成交量的10%左右,以后占比会继续提高,这对券商是实实在在的利好。金融服务基础设施的扩建以及金融安全的加强,金融科技都是直接受益者。

取消外资额度限制,加上注册制,就会使越来越多的绩差股、没有核心竞争力的公司逐步被边缘化,绩优行业龙头会越来越受到投资者的追捧!

好业绩+产业趋势向上,大概率会不断创新高!业绩,趋势,起涨点!

您怎么看待取消外资额度限制呢?欢迎留言评论!如果您认为我们说的有道理,请点个赞

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大業證券——外资限制进一步开放有何深远意义?

导读:早在2019年10月11日,证监会发言人在例行新闻发布会上表示,将在2020年逐步取消证券公司、基金管理公司、期货公司的外商持股比例限制。而如今已经逐渐的靴子落地,开始实施。这表明,中国资本市场对外开

早在2019年10月11日,证监会发言人在例行新闻发布会上表示,将在2020年逐步取消证券公司、基金管理公司、期货公司的外商持股比例限制。而如今已经逐渐的靴子落地,开始实施。这表明,中国资本市场对外开放的步伐将进一步加快,虽然会在短期增加国内券商、基金公司和期货公司的经营压力,但产生的长远影响和积极影响同样不容忽视。

大业证券认为:从2002年QFII首次被“请进”中国资本市场大门,到RQFII、沪深港通的陆续开通,再到全面取消QFII、RQFII的额度限制,中国资本市场在不断发展的同时,对外开放的程度也在不断加大。在引入外资方面,大业证券认为,中国资本市场并非只是单纯地想为二级市场带来增量资金,更看重外资机构的专业性能对国内机构提供更多的学习经验,合资券商的设立就是最好的证明。从1995年首家合资券商中金公司设立以来,目前国内合资券商已达12家。

合资券商持股比例的提升,历经了一个漫长的过程。在2012年以前,合资券商外资持股占比不得超过33%;此后又被允许提升至49%。2018年,这一比例限制进一步松动,外资持股占比被允许达到51%,可以实现绝对控股。2019年7月20日,国务院金融委决定,将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。此次,证监会则规定了具体的时间节点。

目前,在A股挂牌的券商已超过30家,这与券商行业不断进行制度创新密切相关。15年前,国内券商行业曾经因生存竞争压力下铤而走险付出过沉重代价。大业证券认为,即使在目前,百余家券商的发展也是参差不齐,少数头部券商在IPO承销、成交额、净利润等方面占据了整个行业的较高比重,还有些券商则遭遇连年亏损,频频被证监会处罚。类似的尴尬局面在期货行业上也颇有体现。

大业证券认为,外资参与国内市场的深度与广度的提升,不仅有利于市场机制完善和市场成熟度提升,也有利于吸引更多外资进入市场,促进券商、期货、基金行业的整体发展,有利于券商、期货、基金公司中的头部机构做大做强。

首先,取消外资持股比例限制,能使国内券商、期货公司开阔视野。在外资无法实现控股的时代,内资在合资公司中发挥主要作用,外资往往会被边缘化,客观上导致多家合资券商中的外资纷纷撤资,明显不利于资本市场的开放初衷,也不利于国内券商学习外资券商先进的国际管理经验和相对高端的国际化产品和服务意识。

其次,有利于内外资的合理竞争,共同提升。外资券商在公司治理、内控机制、风险控制、产品开发等方面更具经验,值得国内券商学习。但外资进入后,也需要面对资本市场的“中国特色”。外资券商与国内券商在竞争中相互学习,可以实现共同提高。

大业证券认为,随着更多外资券商、期货公司进入中国资本市场,形成的竞争压力将倒逼国内券商和期货公司进行兼并重组,少数落后的券商和期货公司最终将不可避免地被兼并或收购,有利于国内券商和期货公司优胜劣汰,有利于头部机构做大做强,有助于提升中介机构的核心竞争力与抗市场风险能力。

此外,大业证券认为,取消外资持股比例限制,也有助于推动中国资本市场的国际化进程,有助于国内券商和期货公司走出国门,参与国际化竞争

5月7日晚间,央行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》(下称“《规定》”),明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求,进一步便利境外投资者参与我国金融市场。《规定》允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机,大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续,取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求,改以完税承诺函替代。

我们认为,取消额度限制将进一步促进外资流入国内证券市场,进一步提升我国金融市场开放的深度和广度,持续吸引外资长期流入。QFII额度限制取消信号意义大于实质。一方面,截至2020年4月底QFII已用累计额度只有1146亿美元,距离额度放开前的限制(3000亿美元)还有很远;另一方面,随着互联互通机制的成熟化,北上资金对QFII的替代已成趋势。

从沪深港通到纳入MSCI、富时指数,从开启沪伦通到这次取消QFII额度限制,近年来一系列扩大金融开放、吸引外资的政策持续落地,我国的金融市场越来越开放,目前外资持仓A股的比例已经达到了4%左右,不过与其他新兴市场比,这一比重还有很大提升空间,预计未来随着政策的进一步放开,外资将会持续、加速流入。

今年美元流动性危机解除后,外资开始加速流入A股,从2020年3月18日北向资金再次流入A股以来,外资已经净流入A股超过了700亿元。这次A股又让外资抄了底!

外资从3.19日开始逐步建仓介入A股核心资产

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目前北向资金依旧在持续流入,短期对于A股来说,主要是信心的提振,长期来说对A股是利好。这种利好,不是对任何公司都是利好,仅仅对少部分公司是利好。

取消外资额度限制,会对A股带来如下影响:

第一,外资持股比例较高,快要达到外资(QFII和北向资金相加)持股上限预警的品种,有比较明显的利好提振。就像美的集团、华测检测、上海机场等就多次达到过外资持股26%的预警线。

以前相关文件规定,境外投资者的境内投资,应当遵循下列持股比例限制:

1),单个境外投资者对单个上市公司的持股比例,不得超过该上市公司股份总数的10%;

2),所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和,不得超过该上市公司股份总数的30%;

3),在具体执行上,外资持有A股公司股份比例的临界点分别为警戒线26%、暂停买入线28%、强制减持线30%。

取消外资持股比例限制,对于外资持股20%以上的个股是大利好,外资就能获得更多优质公司的股权了。在这个消息的刺激下,昨天美的集团和华测检测就大涨了4%以上。

第二,随着外资持股比例逐渐增大,外资的选股风格对市场影响也越来越大,核心资产将越来越受资金追捧。核心资产符合以下特征:

1),所属行业发展成熟,并且龙头公司掌握定价权,行业龙头就能有更高的利润;

2),所处行业壁垒高,护城河非常宽,保证短时间内很难有新的竞争者介入;

3),表现在财务上,就要求毛利率逐步提高,具有持续较高的净资产收益率;

十年前,A股的主要投资者是散户,散户持股比例高达90%以上;目前外资和公墓基金、保险资金、私募基金的持股份额逐步扩大,风格也在改变。随着未来外资占比越来越高,外资的选股风格将会逐渐强化,并慢慢同化A股整体风格,核心资产会越来越受资金追捧。

第三,放开外资持股额度限制,长期利好A股,龙头券商和特色强的券商直接受益,同时金融科技类公司也受益明显。

外资为增量资金入场,有利于提高A股的成交量,目前外资的成交量已经占到了整体成交量的10%左右,以后占比会继续提高,这对券商是实实在在的利好。金融服务基础设施的扩建以及金融安全的加强,金融科技都是直接受益者。

取消外资额度限制,加上注册制,就会使越来越多的绩差股、没有核心竞争力的公司逐步被边缘化,绩优行业龙头会越来越受到投资者的追捧!

好业绩+产业趋势向上,大概率会不断创新高!业绩,趋势,起涨点!

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